投资要点：1、信贷增长加快，脱媒效应趋缓。

　　（1）2007 年前2 月新增人民币贷款近万亿元，信贷增速明显加快。

　　（2）信贷快速增长，而固定投资增速、存款增速却反向回落；资本市场成为各路资金的集聚地

　　（3）短期融资券和企业债券总余额回落，债券市场对银行存贷款的脱媒效应有所缓解。

　　2、货币紧缩：上调存款准备金与加息并举（1）银监会发布《中国银行业实施新资本协议指导意见》，开始推动新资本协议在我国商业银行逐步实施。

　　（2）央行五次上调存款准备金率，对上市银行负面影响1.5-2%。本次上调存款准备金率意在吸收银行体系新的过剩流动性；通过紧缩流动性对资本市场过热适度降温，对信贷投放间接紧缩，巩固调控成效。

　　（3）央行再次加息，银行业贷款项净利差扩大0.03 个百分点，总体影响中性略偏正面

　　3、上市银行动态（1）华夏银行公布年报：2006 年净利润增长13.87%，增长速度放缓，改革力度加大。

　　（2）中行预增：2006 年净利润增长50％以上，主要原因为税负减轻。根据各方面的信息，我们预测中行2006 年净利润为427.6 亿元，同比增长55.5%，每股净收益为0.168 元。

　　（3）工行净利润亦大幅增长。我们预计工行2006 年净利润将达493 亿元，同比增长31%，EPS 为0.148 元。

　　（4）民生银行公告增发方案并发布年报。增发后资本充足率可达10%以上；年报显示，民生银行2006 年净利润同比增长43%，符合预期。

　　4、银行股评级：长期增持，短期反弹中多一份谨慎（1）银行业基本因素并未有明显变动。

　　（2）银行估值仍处基本合理水平。

　　

下载文件: 八只银行股业绩、评级及目标价一览表.pdf

(国泰君安)