中金公司：中信证券（600030）得益行业持续升温

　　中金公司对证券行业2007年全年的业绩仍然看好，本年是证券行业继2006年之后业绩继续爆发性增长的又一年。从2007年1～4月的情况来看，证券行业的业绩大幅度超过之前预测的可能性较大。

　　由于目前证券公司的业绩高度依赖于经纪业务和自营业务，而经纪业务的折旧摊销费用相对较为稳定、自营业务的营业费用主要是人力资源费用，因此人力资源费用是在牛市行情下导致营业费用增加的最主要因素。

　　从长期来看，以中信证券为代表的各项业务均处于行业领先位置且风险控制能力、创新能力较强的证券公司业绩拥有可持续性，因此长期投资价值较高。

　　总的来说，如果短期内股基权证交易额进一步增加和股票市场持续上扬，证券公司的估值水平将进一步拉升，但是由于长期增速的下降，估值水平不会出现跳跃式提升。因此，我们建议继续持有中信证券(600030)，密切关注建银投资整合旗下证券公司给宏源证券(000562)带来的影响、广发证券借壳S延边路(000776)以及东北证券借壳S锦六陆(000686)的进展。

　　银河证券：湘电股份（600416）上涨潜力巨大

　　我国风力资源丰富，而且国内风机制造业面临良好发展机遇。

　　在各类新能源中，风力发电是技术相对成熟、最具大规模商业开发条件、成本相对较低的一种，受到国家的高度重视。国内风机制造业背靠国内巨大的市场，依托国内廉价的人工成本和雄厚的制造基础，面临良好的发展机遇，必将在国内国际两个市场大有作为。

　　湘电股份是我国十大电机厂之一，参与风电设备制造有强大的电机技术优势，是发改委指定的设备国产化基地之一，综合配套能力很强。2006 年4 月，公司与日本国株式会社原弘产合资成立湖南湘原风能有限公司。2006 年11 月，定向增发募资3.2 亿元，投向兆瓦级风力发电机及风力发电机组整机产业化项目，建设期两 年，2010 年项目达产后形成年产300 套风力发电机组整机和500 套电机电控的生产能力。公司目前有较可观的订单。同时技术实力处于同行业领先地位。预计公司2007、2008 年每股收益分别为0.44 和0.63 元。

　　中信证券：华能国际(600011)价值严重低估

　　黑色、有色金属带动全社会用电再创新高。首季全社会用电同比增14.9%，增速创2005年来新高。分产业看，仅有第二产业增速提高2.6个百分点，其中的重工业提高3.9个百分点，再细分重工业行业结构看出，采矿业、黑色、有色金属以及电力自耗电等增速提高均在6个百分点以上，是促成当季增速提高的主因。

　　“十一五”电改基调确定。稳步推进改革；电网成当期改革新重点；节能、环保成为指导方针。政策短期将增强资产注入的预期，电网企业上市融资也有望成为现实。

　　季度回顾：整体上市和资产注入促行业股价飙升。公司重组传言风起云涌，国电、国投等相继公布资产注入方案，与之前预测“资产注入、整体上市大戏开演”的行业投资主题吻合，年初以来重点公司涨幅多在100％～200%之间，远跑赢大市。

　　中信证券认为行业2007年动态P/E在25倍～35倍之间较为合理，目前重点公司达30倍附近，A-H的重点公司价差升至100%左右，整体性投资机会失去，建议投资者重点关注华能国际、长江电力等估值仍显低估的龙头公司。

　　民族证券：重点关注伊利股份（600887）

　　一季度食品饮料类上市公司盈利水平大幅度提高。SW食品饮料板块44家上市公司共实现净利润25.97亿元，同比增长21.56%；每股收益（整体法计算）0.126元，同比增长0.017元；净资产收益率（整体法计算）为4.07%，同比提高0.39个百分点。板块盈利水平大幅度提高的原因是：主营业务收入大幅度增长、主营业务成本升幅相对较小、期间费用控制比较好。

　　不同子板块之间在净利润增长方面差别较大：肉制品板块、啤酒板块和白酒板块的净利润都同比增长30%以上。而制糖行业和调味发酵品行业的净利润却出现负增长。

　　其中伊利股份值得重点关注。 从2007 年开始公司已经进入产能集中释放期，未来两年伊利销售收入增长有望提速。新的产能布局完成后，伊利与蒙牛已并肩成为真正意义上的全国性品牌，与二线品牌的竞争优势进一步拉开。内蒙古地税局已正式决定从2006 年开始伊利的所得税率由33%下调为15%，税收环境的逐步改善将大大提高伊利的利润释放能力。作为沉寂了将近半年的公司，业绩优良而且一季度基金增仓较多，有机会迎来新一轮的上涨。建议重点关注。

　　天相投资：买入白云机场（600004）规避风险

　　目前，A股市场不断创出新高，单从估值角度来讲，价值被低估的公司已经不多，市场调整风险不断加大，因此，配置防御性特征明显的基础设施类公司以规避有关风险。

　　受全球经济一体化影响，全球民航业已经进入一个从亏损期向盈利期转变的拐点时期，行业已经开始进入一个3~5年乃至更长期限的景气周期。我国主要民航公司正处于一个继续增厚量的积累，并开始从量的积累向质的提升转变的阶段，维持对该行业的“增持”评级。 白云机场（600004）未来三年业绩的主要驱动因素之一是资产收购。以2006年数据测算，增厚公司2007年及以后业绩0.05元左右；2007年初，公司与南航签订合同，共同推进白云机场航空枢纽建设进程，南航力争2007年将白云机场起降飞机架次提升30%，提升白云机场在珠三角乃至全国的竞争力；Fedex入驻极大提升公司货运业务发展空间，预计相关场站将在2009年为公司贡献业绩，成为公司业绩增长亮点；2010年广州亚运会的举办，将推进白云机场管理方面改革，为公司提升为国际性机场提供了绝佳契机；两税合并。