医药股在震荡市中耀眼夺目

　　近一周以来，医药板块表现亮丽。从3月6日算起，上证综指上涨幅度仅仅只有4.3%，但医药板块整体上涨幅度达到了10%，近6个交易日以来，每天都有医药股涨停，紫光古汉、万杰高科、西南药业等都成为其中的大牛股。周二紫光古汉依旧涨停，南京医药也强势封死涨停。我们认为除了受到两会医疗改革的刺激外，两税合并也给医药商业类个股带来了机会。武汉健民(600976)进军医药商业网络，在两税合并中受益巨大，有望成为下一个南京医药。

　　医疗改革利好医药股

　　从目前情况看，新的医改可能会从基层公共卫生体系破题，普遍实行新型农村合作医疗制度，在城市推广社区卫生服务。目前政府对医药行业的财政投入增幅最高，相关数据显示07年财政对卫生的支出达312.76亿元，同比增长86%以上。政府对医改的重视和投入，有望大大改变我国医药行业格局，加速行业整合集中以及中小企业的淘汰，使优势企业市场份额进一步扩大，并增强其竞争力。

　　在这种背景下，医药类企业将面临行业结构变化带来的机遇。

　　武汉健民(600976)是全国中成药小儿用药生产基地，其前身为“叶开泰中药房”，与“北京同仁堂”、 “杭州胡余庆堂”、“广州陈李济”并称为中国最古老的四大中药名店，年生产能力近十亿元，拥有全国驰名的“健民”牌商标和国家一级中药保护品种。公司拥有龙牡壮骨颗粒、健民咽喉片、健脾生血颗粒等80多个名牌产品系列，其中龙牡壮骨颗粒是国家首批三个一级中药保护品种之一，该产品填补了以中药为主体治疗佝偻病的空白，为国内首创。公司的主营产品上和紫光古汉有很大的可比性，但从股票的涨幅上却严重滞后，后市补涨空间巨大。

　　两税合并提升医药商业净利润

　　根据企业所得税法草案,统一后的企业所得税税率为25%，内资企业、外资企业、不同所有制企业都实行同一个税率。相对于医药行业，各个细分行业和落实到具体公司上会有较大差异。医药商业企业由于税收优惠较少，企业所得税普遍按33%执行，因此医药商业企业受益要相对较大。由于南京医药“集中采购、集中配送、集中结算”的集成化供应链管理代表了发达国家医药分销行业成熟的供应链模式，未来也将成为中国医药分销行业的发展方向。目前公司实际所得税率达33%，预计两税合并将提升公司净利润10%～15%。因此南京医药在周二率先涨停。

　　武汉健民在医药商业方面也有长足的发展，公司2005年5月12日公司与九州通集团有限公司、北京丰科城医药有限公司三方签署山东药山增资扩股协议。而湖北九州通集团是一家以医药商业和实业投资为主，以药品批发、零售连锁和医药电子商务为核心业务的大型民营企业集团。通过此次对外投资，武汉健民正式介入医药商业领域。通过合作武汉健民在进军医药商业领域占据有利位置，采取快批等模式有利于提高医药商业的经营效率。很明显，两税合并将大幅提高公司的净利润。

　　技术上看，该股轻松突破前期高点，并连续收出8根阳线，主力的攻击欲望不可遏制，在两会春风的吹动下，该股有望成为下一个紫光古汉。
(银河证券)